每年报酬率20%的秘密,“巴菲特给股东的信”读后心得

想要了解巴菲特的投资方法,你要先了解波克夏「巴菲特」这个名字在近几年已经被吹捧到无与伦比的高度,即使没玩过股票,一提到巴菲特大家也都知道是投资大师,但是一提到「波克夏」这个名字大家却依然很陌生。

原来,波克夏其实是巴菲特投资的大本营,前身原为纺织公司的波克夏,在被巴菲特所成立的投资公司买下来之后,结束了原本的纺织生意,逐渐转形成一间控股公司。

在这里,身兼CEO的巴菲特发挥了他毕生的投资功力巴菲特把波克夏的多余资金拿来购买其他公司股份,甚至是并购其他公司。

凭着巴菲特优异的投资眼光以及稳健的投资策略,波克夏创造了每年25%以上的惊人报酬率,这不但使波克夏股东赚到手软之外,也为巴菲特赢来投资大师的美誉。

巴菲特的投资方法,都在波克夏的股东信里巴菲特到目前为止并没有任何著作,本身也不是很常公开谈及他的投资想法,因此每年公布的「巴菲特致波克夏股东信件」就成了研究巴菲特投资手法的重要资源。

这些信的内容庞杂而多元,不过大抵上可以分为
1.巴菲特对经营公司的理念
2.巴菲特对于波克夏投资事业的想法

因为这些信件观念不但多而且庞杂,
所以这里先列举几个我觉得最特别的主题来分享
投资焦点1:集中重压优质投资标的
巴菲特的投资手法跟一般人的财务知识相反,一般大众或是理财书的认知都是「分散投资」,避免把鸡蛋都放在同一个篮子里,然而巴菲特却认为与其把心力都花在各种鸡蛋上,还不如找出真正的金鸡蛋,并且仔细观察分析,小心捧在手上。

因此,以巴菲特操刀的波克夏而言,绝大部分的资金都压在可口可乐,富国银行,IBM,美国运通等几档股票上。当然,巴菲特也花相当多的时间在研究这些股票是否值得信赖,甚至会连CEO的行事风格也考虑进去。他曾在信中提及「他绝不投资自己不懂的产业」,所以他的持股中通常都是偏传统的产业,这也因此让他避掉了2000年的网路泡沫危机。

投资焦点2:低点买入,长抱到底
对你而言,股票抱多久算是长期呢?一周,一个月,半年?这些对巴菲特而言其实都算是「短进短出」!巴菲特每次的投资常常都是数年以上的长期持有,甚至是就算遇到金融风暴也坚持不出场。会有这样的自信,其实要归根于巴菲特的投资原则,一来他的核心手法就是在股价低于真正价值时进场,一旦股价成长,反映价值时就出场所以短期波动并不在他的考量范围之内,反而还是他找买卖点的帮手。

加上对投资的产业本身就很了解,投资标的也是有稳定获利的大型股,所以巴菲特可以在金融海啸时处变不惊,并且相信股价在短期下杀后一定会回到应有水准。

果然事实也一如他预测,波克夏在2008,2009短期亏损后,又马上重新回到高点。

投资焦点3:不懂的财务数据,宁可不看
一般投资人印象中的巴菲特就是基本面,价值型投资,因此也认为要学习巴菲特的手法一定就是勤看财报。但是,其实巴菲特并不是每个数据都看,他只看他理解并且认同的财务指标。

例如,巴菲特就不太重视EPS,因为每股收益是税后盈余除以流通股数,所以如果该公司有定期发股票股利的话,每股收益就会因为流通股数多而被低估。

放在台湾的例子来说就像是宏达电(2498)跟台积电(2330)的关系,宏达电因为不配股,所以在外流通股数就少,EPS自然会比较高,反之像台积电因为有固定发配股票股利,所以流通股数一多,EPS自然低,但是这并不代表宏达电优于台积电,只是两者公司的政策不同而已。

所以巴菲特反而比较重视股东权益报酬率(ROE),而非一般大家所熟知的EPS。

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