巴菲特:理财神童的童年经历

巴菲特的出世,伴随着灾灾,天灾,人祸。经济大萧条期间,有4 000万美国人陷入一贫如洗的境地。看到这些股灾,天灾,人祸,小小的巴菲特暗暗下定决心,一定要用自己的力量,消灭这些灾难。

乱世出英雄,熊市出股神。乱世出英雄,历史上多少建立伟业的大英雄都出生于乱世,正是乱世才让他们有机会一展雄才,重整河山。熊市出股神。欧美200多年的股市历史表明,伟大的投资大师多数生于熊市,长于熊市。归根究底,还是孟子那句名言:生于忧患,死于安乐。那些出生于贫苦之家的第一代开国皇帝,往往能开创伟大事业。那些出生于安乐之家的第二代或第几代皇帝的子嗣,往往一事无成,甚至败坏祖宗基业,自己也没有好下场。

人生如此,股市亦如此。巴菲特的生命开始于股市有史以来最黑的黑色星期一,他却通过投资成为世界首富。

巴菲特在股市上赚到大钱的时机并不是大牛市,而是大熊市。巴菲特特别喜欢熊市,原因很简单,他是长期投资,越是熊市,股价跌得越厉害,买股票越便宜,长期投资收益率也就越高。

“伯克希尔和它的长期股东们从不断下跌的股票市场中能够获得更大的收益,这就像一个老饕从不断下跌的食品价格中得到更多实惠一样。所以,当市场狂跌时,我们应该有这种老饕的心态,即使恐慌,也不沮丧。对伯克希尔·哈撒韦来说,市场下跌反而是重大利好消息“。

回头一看,巴菲特的很多大牛股都是在大熊市买入的。

第一次大熊市 – 美国股市在1973〜1974年暴跌44%,1973年“华盛顿邮报”股价下跌了近50%,巴菲特逆市买入价值1 062万美元的股票。到2007年年底,这些“华盛顿邮报”股票的市值增长到13.67亿美元,34年的投资收益率高达136倍。

第二次大熊市发生在1987年10月19日,美国道琼斯指数一天暴跌。巴菲特在1988年〜1989年分批买入价值10.23亿美元的可口可乐股票。1994年略有增持,总投资额达13亿美元。到1998年年底,巴菲特所持可口可乐股票市值已经增长到134亿美元,10年赚了10倍,赢利高达100亿美元。

第三次大熊市,2000〜2002年网络股泡沫破灭,美国股市大跌50%,巴菲特于2003年买入中石油近5亿美元股票,于2007年卖出,5年赚到40亿美元,涨幅近8倍。

巴菲特如此总结他一生股票投资的经验:只有大跌,才能大赚。

“只有资本市场极度低迷,整个企业界普遍感到悲观之时,获取非常丰厚的回报的投资良机才会出现。”

中国股市最近两轮的大涨大跌再次证明:大赚于大跌,大亏于大涨。中国股市上证指数连跌4年,从2 124点下跌到998点,跌幅超过1/2。在大跌后买入的人,得到的是从998点到6 124点的大涨。但那些在大大之后才大量追涨买入的人,没想到6 124点之后是持续到1 664点的暴跌。而暴跌之后,又是一波从1 664点到2 800点的反弹。普通人大涨大喜,大跌大悲。巴菲特却不是这样,他的一生表明:勿以涨喜,勿以跌悲。对于自己关注很久,准备低价买入的优秀公司股票,巴菲特的投资心态是:大涨大悲,大跌大喜。

对于自己准备持有很久,甚至一生持有的优秀公司股票,巴菲特的投资心态是:大涨当然高兴,大跌也不悲伤,因为大跌可以以低价买入更多。

说起来似乎很难懂,巴菲特喜欢举的例子是:假如你喜欢吃麦当劳的汉堡,而且准备去买,你的心态肯定是:大涨大悲,大跌大喜即使你今天吃过了,听到汉堡价格明天会下跌的消息,仍然会非常高兴,因为你明天可以以更低的价格买汉堡吃。

为什么很多人购物非常精明,从不吃亏,而同样是这些人,买股票却非常愚蠢,经常吃大亏呢原因其实很简单:追涨杀跌,越涨越买,越跌越抛,违背常识,短期可能小赚,长期必会大亏。

人生,生于忧患,死于安乐。

投资,赚于大跌,亏于大涨。

尽管巴菲特白手起家,没有继承任何遗产,依靠自己的奋斗成为世界首富。但是,他的成功背后,有着很多原因。而影响最大,最直接的原因来自他的家族,尤其是他的父母。

巴菲特成功第一大家族原因:美国福地

从家族史来看,巴菲特的祖先是法国农民,在400多年前的17世纪为了躲避宗教迫害,逃到美国。如果不是祖先来到美国,巴菲特就不会生在美国。如果不是生在美国,巴菲特就不可能在投资上如此成功,更不可能成为世界首富。这不是我的说法,而是巴菲特本人的说法。

2010年6月16日,巴菲特在“财富”杂志网站上为自己捐出个人99%的财产发表了一份声明:

“我的财富还要拜以下三点所赐:生在美国,一点儿幸运基因以及广泛的兴趣我和我的孩子都有幸赢得了我所说的“卵巢彩票” – 以我为例,20世纪30年代能够出生在美国的概率是30:1,加之作为一名白人男性,我得以规避当时社会许多人不可逾越的障碍。而生活在这样一个间或产生扭曲结果的市场体系(尽管整体上看这个体系为我们的国家谋得福利),不得不说我的幸运更凸显出来。

“在这个国度,那些在战场上拯救战友生命者会被授予勋章,好老师会获得学生家长的感谢信,而那些能够发现公司股票错误定价的投资者,则会获得数亿资财。一言以蔽之,命运的安排反复无常,无人能确定谁会抽到上上签。

“我的家人和我不会为我们的非凡好运感到罪恶,相反,我们充满感恩。假使我们把多于1%的财富花在自己身上,我们的幸福感和成就感并不会因此加强。然而,剩下的99%的财富却能对他人的健康与福祉产生莫大影响这一现实为我和我的家人指明了道路:留下的财富够花即可,其余则赠与社会,去满足更多需求。这份捐赠誓言,就是我们踏上慈善之路的开始。”

巴菲特成功第二大家族原因:农民优势

第二个很重要的成功基因是,巴菲特的老祖先400年前是农民,他的家庭有200多年身为农民的历史,直到1867年他的曾祖父转行开了杂货店,成为商人。

农民的历史有三个特点,帮助巴菲特建立了他成功的长期投资风格。

第一,农民非常实在,不玩虚的。巴菲特看重实实在在的公司盈利,而不是波动的市场价格。

第二,农民非常有长远眼光,播下种子,不指望马上收获,而是老老实实地施肥浇水,期望长期会有好收成。巴菲特买下股票,不指望马上高价转手,而期望随着公司盈利获得长期增长,相当于给股价“施肥浇水”,让股价随着盈利增长而不断上涨。

第三,农民非常节俭,甚至相当吝啬。巴菲特家族祖祖辈辈继承了这一宝贵传统。巴菲特更是从小节省每分钱,这让他较早开始得到滚雪球的原始资本。

从巴菲特的祖先到巴菲特的父亲,巴菲特本人,一直到巴菲特的儿子,一直保持着农民的本色,甚至都拥有过农场。

1944年年,巴菲特的父亲霍华德刚刚来到华盛顿,首次担任美国国会众议员。当时的美国政府需要支持罗斯福新政并支付第二次世界大战巨额的军费开支,霍华德非常担心这一情况会引发恶性通货膨胀,甚至由此引发社会骚乱。于是,他在内布拉斯加买了一个农场,作为全家的避难所,反正不管到时外面情况如何混乱,在农场自己种,自己吃,肯定不会挨饿。父亲去世后,巴菲特卖掉这个农场,买了自己伯克希尔·哈撒韦公司的股票,后来把股票分给自己的孩子,让他们大赚了一笔。

1945年,刚上高中的巴菲特已经通过送报攒了2 000多美元。他爸爸让他入股了自己的建筑材料公司,同时,说服巴菲特用剩余的1 200美元买了一家农场 – 离奥马哈120公里,有40英亩大巴菲特将农场租给一个农户,作为租金他可以分得一半的收成巴菲特上了高中,每次自我介绍时都会说:。我叫巴菲特,在内布拉斯加有一家农场,是个农场主。用中国人的说法,可以说巴菲特在15岁时就当上了“地主”。5年后,他大学毕业去读研究生,出发前卖掉了农场,让自己投资股票的本金多了不少。

巴菲特的大儿子特别想做一名农场主,但他没有足够的钱经过很长时间的交涉,巴菲特终于想出一个办法 – 他来买农场,签订标准的商业租赁合同,租给儿子种,儿子必须按时缴纳租金。但他给的最高购买价格非常低,结果儿子跑了上百家农场,也没有谈成。1985年,巴菲特的大儿子终于以130万美元的价格在奥马哈北部买下一座农场,成就了自己的农场梦。巴菲特没有浪费这个农场,他和儿子签订协议,如果儿子体重不超过他规定的上限,他可以少收一些租金。结果,这个协议成功地帮助儿子减轻了体重,身体更加健康。

不过,祖辈是农民这一点只是成就巴菲特投资大师的三大家族基因中的一个。

还有两大家族基因 – 一个是来自他爷爷的商业基因,另一个是来自他父亲的证券基因这些基因成就了巴菲特对商业和投资的广泛兴趣。

巴菲特成功第三大家族原因:多民族的传承

在这里顺便纠正一下很多人的错误看法,巴菲特不是犹太人,巴菲特的祖辈也不是犹太人,而是法国人,巴菲特母亲的祖辈是德国人,而且巴菲特的太太也不是犹太人,因此巴菲特的孩子也不是犹太人。

巴菲特幼年时,祖父相当歧视犹太人,这不是他一个人的错,当时整个美国社会都非常歧视犹太人。

20世纪中叶以前,整个美国社会的种族隔离和宗教隔离主义现象非常普遍,在巴菲特的家乡奥马哈也是如此。犹太人和基督徒(甚至是天主教和新教徒)的生活圈子和社会圈子完全隔离。很多社会团队拒绝犹太人加入,很多单位也拒绝雇用犹太人。华尔街的一流证券公司和投资银行都不愿意雇用犹太人。

巴菲特的爷爷和爸爸甚至用“爱斯基摩人”来讽刺犹太人。没有人觉得仇视犹太人有什么不正常,大家都这样。小巴菲特受大人影响,也仇视犹太人。

长大之后,巴菲特慢慢醒悟。他的导师格雷厄姆其实就是犹太人后裔。巴菲特的太太苏珊也非常同情犹太人,主动和犹太人交朋友。尤其是1968年年金博士被刺杀之后,巴菲特也开始采取行动反对种族隔离和宗教隔离,他以自己的努力,巧妙地推倒了奥马哈俱乐部禁止犹太人加入的宗教壁垒。

以上证据就是为了说明一件事:巴菲特绝对不是犹太人。

可能因为祖辈是法国人,我发现巴菲特内心有一种浪漫的基因,他特别喜欢戏剧性的,甚至比较夸张的表达,也特别喜欢搞一些特别的仪式。

同时,可能因为母亲的祖辈是德国人,巴菲特做起事来非常严谨,一丝不苟,认真到极点,要求严格到极点,不符合他的要求绝不投资一分钱。

而巴菲特的老师格雷厄姆 – 一名真正的犹太人后裔,传授给了巴菲特犹太人的商业和投资成功秘诀。

既有法国人的浪漫和洒脱,又有德国人的严谨和纪律,还有犹太人的商业头脑,巴菲特就这样成为世界首富中的唯一一位投资大师。

巴菲特致伯克希尔 – 哈撒韦公司的股东

巴菲特表示2012年伯克希尔为股东创造的总收益是241亿美元。我们使用了13亿美元来购买我们的股票,因此我们去年净增值228亿美元。我们每一个类和乙类股的账面价值增长14.4%在过去48年中(即目前管理层上任以来),每股账面价值已从19美元增至114214美元,复合年增长率为19.7%。

在1965年我的合伙企业控制伯克希尔之时,我可能连做梦都不会想到,我们一年赚钱241亿美元还是没有跑赢大盘,请参照我们在第一页贴出的对照表。

但是,我们确实没有跑赢。在过去48年中,2012年伯克希尔账面价值的百分比增幅第九次低于标普500指数的涨幅(后者的计算包括了股息以及股价上涨)。应指出的是,在这九年中的八年,标普500指数的涨幅为15%甚至更高。在大市不好时我们的表现要出色一些。

迄今为止,我们从来没有过在5年时段的表现不及大盘,在48年中我们已有43次的5年表现超越标普500指数。但是,标普500指数在过去4年中每年都上涨,整体表现已超过我们这4年的业绩。如果市场在2013年继续上涨,我们5年业绩跑赢标普500指数的纪录将终结。

有一件事情你们可以放心,无论伯克希尔的业绩如何,我的合伙人,公司副主席查理 – 芒格和我不会改变我们的绩效标准我们的工作就是以超过标普500指数涨幅的速度来提升企业内在价值,而我们使用账面价值这一显著低估了内在价值的尺度来衡量它。

查理和我相信,伯克希尔的内在价值随着时间推移将小幅跑赢标普500指数。我们的自信是因为我们拥有一些出色的企业,一批极为出色的经营管理者和以股东为尊的文化。然而,在市场下跌或持平时,我们的相对表现几乎肯定会超越大盘,但在市场特别强势的年份,估计我们的表现将不及大盘。

*2012年第二件令人失望的事情是我们没有完成一桩大型收购。我曾追逐好几只大象,但最终空手而归。

但幸运的是,今年初我们已有了改变。今年2月,我们同意收购拥有亨氏公司全部股份的一家控股公司50%股权。另一半股权将归属一个以雷曼(Jorge Paulo Lemann)为首的小规模投资人集团,他是一位倍受尊敬的巴西商人和慈善家。

我们总计约120亿美元的投资花掉了伯克希尔去年所赚资金的很大一部分。但是,我们依然拥有充足现金,同时正在以良好步调产生更多的现金。因此工作又恢复正常了,查理和我已再次穿好我们的狩猎装备,重新开始搜寻大象。

现在说说2012年的一些好消息:

*去年我已经通告你们,我们五个最赚钱的非保险类公司:伯斯顿北圣达菲铁路公司(BNSF),伊斯卡机械公司(Iscar),路博润化学品公司(路博润),美联集团(Marmon Group)和中美能源公司(MidAmerican Energy)在2012年可能赚得超过100亿美元的税前利润。它们做到了。虽然美国经济增长缓慢,世界大部分地区的经济放缓,我们的“盈利5强”总计赚钱101亿美元,2011较年多出约6亿美元。

在5强中,仅有中美能源是伯克希尔8年前收购的,当时它的税前利润为3.93亿美元。此后,我们用纯现金的方式收购了5强中的3家。在收购第5家,即伯灵顿北圣达菲时,我们购款中约70%是现金,而剩下的来自发行股票,这导致我们的在外流通股增加6.1%。因此,这5家公司交给伯克希尔97亿美元年盈利的同时仅产生了很小稀释作用。这符合我们的目标,即不仅仅是简单增长,而是要增加每股的业绩。

除非美国经济崩盘,其实我们预计这不会发生,我们的盈利5强在2013年应会交出更高利润。五位经营这5家公司的优秀CEO将负责办到。

*虽然我在2012年没有进行一桩大型收购,但我们子公司的经理人做得比我好得多。我们的“补强收购”创下了历史纪录,斥资约23亿美元收购了26家公司,它们已融合到我们现有的企业之中。这些交易是在伯克希尔没有发行任何股票的条件下完成的。

查理和我都很欣赏这些收购:一般而言它们都是低风险,不会给总公司带来任何负担,拓展的是我们成熟经理人熟知的领域。

*我们的保险企业去年表现出色。它们不仅提供给伯克希尔730亿美元的自由资金进行投资,还交出了16亿美元的承保收益,承保业务连续第十年盈利。这真的是鱼与熊掌兼得。

GEICO表现领先,它继续赢取市场份额同时没有牺牲承保规则。自1995年年我们获得GEICO的控制权以来,GEICO在个人汽车市场的份额已从2.5%增至9.7%。与此同时保费总额从28亿美元增至167亿美元。未来它还会有更大成长。

GEICO的优异表现应归功于莱斯利(Tony Nicely)和他的2.7万名同事。在这份名单中,我们还应该加上我们的吉科壁虎(Gecko)。(注:GEICO的宣传吉祥物,英文中壁虎壁虎的发音与GEICO类似)。无论风雨还是昼夜都不能停止它工作,这小家伙始终坚持不懈,告诉美国人如何上GEICO.com能帮助他们省很多钱。

当我盘点我的好运气时,我会把GEICO算两次。

*我们新聘的投资经理人:库姆斯(Todd Combs)和惠斯勒(Ted Weschler)已证明自己富有智慧,品德高尚,在很多方面而不是在资产管理一域有助于伯克希尔,同时完美符合我们的企业文化。这两位让我们中了大奖。2012年他们每个人的业绩比标普500指数都高出10%以上。他们也让我望尘莫及。

因此,我们已将两位所管理的资金每人增加约50亿美元(其中一些源自我们子公司的退休基金)。库姆斯和惠斯勒都年轻,在查理和我谢幕的很久之后,他们还会管理伯克希尔的庞大资产组合。在他们接管公司后,你们可以高枕无忧。

*截至2012年底伯克希尔的雇员总数达到创纪录的28万8462人,更此前一年增加1万7604人。但是,我们的总部人数没有变化,还是24个,为此抓狂实在是毫无意义。

*伯克希尔的“四大”投资 – 美国运通,可口可乐,IBM和富国银行 – 在过去多年都有良好表现。2012年我们在这四家公司的股权都有所增长。我们收购了富国和IBM的更多股份,前者已增至8.7%,而2011年底为7.6%,后者现在为6.0%,而2011年底为5.5%。与此同时,可口可乐和美国运通的股票回购推动我们的持股比例增加。我们在可口可乐的比例从8.8%增至8.9%,美国运通的从13.0%增至13.7%。

未来伯克希尔在所有这家家公司的股份可能继续增长。蕙丝(Mae West)说得对:“好东西越多越好”。

这四家公司都拥有非凡的业务,由既有才干又尊重股东的经理人经营。在伯克希尔,我们更倾向于拥有一家优秀企业非控制性但很大的股份,而不去拥有一家很一般公司100%的所有权。我们在资本配置方面的灵活性使我们能明显领先于那些只限于收购自己能运营企业的公司。

根据我们年底的持股比例计算,2012年“四大”公司利润属于我们的股份总计39亿美元。但是,在我们提交你们的盈利报告中,我们仅计算了我们收到的约11亿美元股息。但不要误会,这28亿我们没有报告的利润对我们来说与已纪录的利润是同等珍贵。

“四大”公司所保有的利润经常用于回购,这将提升我们在它们未来利润中的份额,它们还将用于为商业机会提供资金,而这通常将给企业带来优势。我们预计,随着时间推移我们将从这四家公司获得显著增长的利润。如果我们是正确的,派给伯克希尔的股息将增加,更为重要的是,将增加我们的未实现资本收益(截至2012年底,这四家公司的这一收益总计267亿美元)。

*去年CEO们面临很多棘手的问题,当面临资本配置决策时,他们都呐喊“不确定性”(虽然其中许多CEO企业的利润和现金都达到了创纪录的水平)。在伯克希尔这里,我们不存在他们那样的恐惧,2012年我们在工厂和设备方面花了创纪录的98亿美元,其中约88%用在美国境内,这一金额较2011年高出19%,而2011年的数字还是我们此前的历史新高。查理和我都喜欢向值得投入的项目大额投资,而不管专家们说什么。相反,我们认同歌手艾伦(Gary Allan)新乡村民谣的歌词:“每场风雨后都是阳光”。我们将继续致力于此,几乎可以肯定的是,2013年的资本开支又将创纪录。美国境内的机会多得很。

有一点想法与我的CEO朋友们分享,当然未来近期内是不确定的,但美国自1776年以来一直面临未知。只是有时人们看重其实一直存在的数不清不确定性,有时人们又忽略它们(通常这是因为此前一段时间平安无事)。

美国企业随着时间推移会有良好表现。股市也会向好是肯定的,因为市场的命运与企业业绩联系在一起。是的,周期性的挫折会发生,但投资者和经理人参加的这场博弈给他们积累了大额筹码。(20世纪道指从66点增至11497点,令人吃惊的17320%增长已成为现实,虽然期间伴随四次代价惨重的战争,大萧条和许多次经济衰退。不要忘记,在整个世纪中股东也收到了丰厚股息)。

既然博弈的基本格局非常有利,查理和我认为,试图步入舞池却根据塔罗牌的翻转就退场是一个可怕的错误,依据所谓专家的预测,企业活动的潮涨潮落而退出都是如此。不参加这场游戏的风险要远大于参与其中的风险。

我自己的经历提供了一个绝佳的例子:我在19​​42年春首次购买股票,当时美国正承受整个太平洋(5.63,0.15,2.74%)战争的战区所带来的巨大损失每天媒体头条都是更多的失败。即使如此,当时也没有关于不确定的议论,我认识的每个美国人都相信我们将赢得胜利。

企业内在价值

虽然查理和我谈企业内在价值谈得这么多,我们却不能精确告诉你伯克希尔每股内在价值是多少(对任何其他股票也是如此)。但是,在我们2010年报中,我们列出了三个基本要素,其中一个是定性的,我们相信这些是明智估计伯克希尔内在价值的关键。

股息

多位伯克希尔的股东,其中包括一些我的好朋友都希望伯克希尔支付现金股息。让他们感到不解的是,我们喜欢收取伯克希尔拥有的多数股票所产生的股息,但却不给自己股东任何股息。因此,让我们审视何时派息对股东有意义,何时又是无益的。

多数公司持续支付股息,通常它们试图每年增加股息,非常不愿削减股息。我们投资组合中的“四大”公司奉行这一明智和可理解的方式,在某些情况下还积极回购股票。

我们赞同它们的行动,希望它们继续保持现在的路线。我们喜欢派息增加,我们深爱企业以合适价格回购股票。

但是,在伯克希尔方面,我们一直奉行一种不同的而我们一直认为明智的方式。只要我们认为我们所设定的增加帐面价值和市场价格溢价的前提是合理的,我们将坚持这一政策。假如这两个因素中任何一个前景恶化,我们将重新评估我们的行动。

巴菲特2013年致股东公开信和股东会重点整理

股神巴菲特已在伯克希尔 – 哈撒韦网站上公布2012年致股东公开信因为是发表于2013年,媒体一般称为巴菲特2013年致股东公开信,但信中主要讨论的是伯克希尔2012年得失。对价值投资者来说,巴菲特每年致股东信是宝贵的学习资料。

本次股东会的几个重点:

1.回应是否担忧美元的未来?
巴菲特回应说完全不担心,至少未来几十年不会。中国和美国将会成为超级经济力量,但并不代表美元会失去储备货币的地位。芒格也认为,失去了也可以理解,没人永远是王者。不过未来20年还不会发生。

2.为什么不买苹果股票?
因为我们不知道要如何利用数据评估苹果公司未来十年的变化,当你要投资这家公司,你必须了解它和它的竞争力。

3.关于下一任的CEO
巴菲特透露,目前董事会和他对谁应该接任CEO观点一致,他死后所有方面都会和现在一样。而芒格建议接班人接班后,投资者不要卖出伯克希尔股票。“我要告诉听众中很多芒格的粉丝千万不要愚蠢到卖出你手中的伯克希尔公司股票“。

4.伯克希尔已是世界第五大最具价值公司
巴菲特说,受益于铁路业务的良好发展,伯克希尔哈撒韦公司目前已经是世界第五大最具价值公司(市值2730亿美元),仅次于仅次于苹果(市值4360亿美元) ,埃克森美孚(市值4108亿美元),谷歌(市值2890亿美元)和微软(市值2755亿美元)。

巴菲特称:“很幸运我们的铁轨附近发现了大量石油储备,这些石油可真长在了好位置。”

依照惯例,第一页是伯克希尔业绩与S&P500指数表现的对比,2012年伯克希尔每股帐面价值的增幅是14.4%,而标普500指数的增幅为16.0%,伯克希尔跑输1.6个百分点但是,从长期来看,1965- 2012年,伯克希尔的复合年增长率为19.7%,明显超过标普500指数的9.4%,而1964年 – 2012年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的586817%(即5868倍以上),而标为7433%普500指数。

巴菲特致股东信第1页对比企业绩效与标普500指数表现与此前部分市场人士猜测的不同,巴菲特在2013年股东信中明确表示不派发股息。

巴菲特:买下波克夏·哈萨威公司是我最糟糕的一笔交易

2010年10月份,巴菲特在接受CNBC采访时,坦诚地道出了自己曾经做过的最糟糕的一笔交易就是买下波克夏·哈萨威公司。

我最愚蠢的一笔交易是买下了波克夏·哈萨威,我知道说出这话就得好好解释。那是1962年,当时我操作的资金规模只有700万美元(现在大家都叫对冲基金了)。当时波克夏·哈萨威公司从流动资本来看很便宜,作为一家老牌纺织企业,走向没落已有段时日。每一次关闭一家工厂,就会用拿回来的钱买些自己的股票,于是我打算在他们之前买入股票,将来再卖给他们,从中赚些利润。就这样,1964年我手里已经有不少他们的股票,我去跟管理层谈判,果然他们要出钱买我手里的股票,我跟他们说好11.5美元就都卖给他们,但他们只肯出11.38美元,这让我非常生气,于是我买下了整个公司,开除了CEO。后来波克夏·哈萨威成为一切的基础,直到1967年年我找到了一家保险公司,于是帮波克夏·哈萨威打造了保险为主的业务。

但它毕竟是一家纺织企业,所有的资产和业务让我往后整整20年时间里,不得不一直向这些赔钱的业务注入资金。我们后来还买了一家纺织厂,而且还不停地购置机器,希望可以减少人力。但是整整20年,我们所有的努力都没有见效,事实证明纺织行业不行。如果波克夏·哈萨威起点是一家保险公司,那么市值将是现在的两倍。这笔交易损失了至少2000亿美元,因为我投入的每一笔钱都是负累。

我得到的教训是如果你深陷一个很烂的行业,尽早逃离为妙除非。所以我一直说成为好的基金经理人,最重要的是投资好的行业。那样所有人都会认为你很聪明。你认为自己是个管理天才,那你可以去试着让很烂的行业起死回生,不过那又何必呢我在多年前的年报中写过一句话:如果一个名声很好的投资经理,遭遇到一个名声很差的行业,那么最后保住名声的一定是那个行业。

每年报酬率20%的秘密,“巴菲特给股东的信”读后心得

想要了解巴菲特的投资方法,你要先了解波克夏「巴菲特」这个名字在近几年已经被吹捧到无与伦比的高度,即使没玩过股票,一提到巴菲特大家也都知道是投资大师,但是一提到「波克夏」这个名字大家却依然很陌生。

原来,波克夏其实是巴菲特投资的大本营,前身原为纺织公司的波克夏,在被巴菲特所成立的投资公司买下来之后,结束了原本的纺织生意,逐渐转形成一间控股公司。

在这里,身兼CEO的巴菲特发挥了他毕生的投资功力巴菲特把波克夏的多余资金拿来购买其他公司股份,甚至是并购其他公司。

凭着巴菲特优异的投资眼光以及稳健的投资策略,波克夏创造了每年25%以上的惊人报酬率,这不但使波克夏股东赚到手软之外,也为巴菲特赢来投资大师的美誉。

巴菲特的投资方法,都在波克夏的股东信里巴菲特到目前为止并没有任何著作,本身也不是很常公开谈及他的投资想法,因此每年公布的「巴菲特致波克夏股东信件」就成了研究巴菲特投资手法的重要资源。

这些信的内容庞杂而多元,不过大抵上可以分为
1.巴菲特对经营公司的理念
2.巴菲特对于波克夏投资事业的想法

因为这些信件观念不但多而且庞杂,
所以这里先列举几个我觉得最特别的主题来分享
投资焦点1:集中重压优质投资标的
巴菲特的投资手法跟一般人的财务知识相反,一般大众或是理财书的认知都是「分散投资」,避免把鸡蛋都放在同一个篮子里,然而巴菲特却认为与其把心力都花在各种鸡蛋上,还不如找出真正的金鸡蛋,并且仔细观察分析,小心捧在手上。

因此,以巴菲特操刀的波克夏而言,绝大部分的资金都压在可口可乐,富国银行,IBM,美国运通等几档股票上。当然,巴菲特也花相当多的时间在研究这些股票是否值得信赖,甚至会连CEO的行事风格也考虑进去。他曾在信中提及「他绝不投资自己不懂的产业」,所以他的持股中通常都是偏传统的产业,这也因此让他避掉了2000年的网路泡沫危机。

投资焦点2:低点买入,长抱到底
对你而言,股票抱多久算是长期呢?一周,一个月,半年?这些对巴菲特而言其实都算是「短进短出」!巴菲特每次的投资常常都是数年以上的长期持有,甚至是就算遇到金融风暴也坚持不出场。会有这样的自信,其实要归根于巴菲特的投资原则,一来他的核心手法就是在股价低于真正价值时进场,一旦股价成长,反映价值时就出场所以短期波动并不在他的考量范围之内,反而还是他找买卖点的帮手。

加上对投资的产业本身就很了解,投资标的也是有稳定获利的大型股,所以巴菲特可以在金融海啸时处变不惊,并且相信股价在短期下杀后一定会回到应有水准。

果然事实也一如他预测,波克夏在2008,2009短期亏损后,又马上重新回到高点。

投资焦点3:不懂的财务数据,宁可不看
一般投资人印象中的巴菲特就是基本面,价值型投资,因此也认为要学习巴菲特的手法一定就是勤看财报。但是,其实巴菲特并不是每个数据都看,他只看他理解并且认同的财务指标。

例如,巴菲特就不太重视EPS,因为每股收益是税后盈余除以流通股数,所以如果该公司有定期发股票股利的话,每股收益就会因为流通股数多而被低估。

放在台湾的例子来说就像是宏达电(2498)跟台积电(2330)的关系,宏达电因为不配股,所以在外流通股数就少,EPS自然会比较高,反之像台积电因为有固定发配股票股利,所以流通股数一多,EPS自然低,但是这并不代表宏达电优于台积电,只是两者公司的政策不同而已。

所以巴菲特反而比较重视股东权益报酬率(ROE),而非一般大家所熟知的EPS。

偷学股神巴菲特的3个好习惯

股神巴菲特7岁在街头卖可口可乐,现在的他,掌控的是5250亿美元资产的王国。巴菲特说,他之所以有今天,全拜这三个好习惯所赐。

不断学习,专注,练习,精进。巴菲特只做几件事,但绝对专注,并且持续50年,这样的做法令人惊艳。披头四成名前,在德国汉堡多家酒吧演出,每天演出时间长达8小时。

巴菲特也是如此,「我坚持每天都要花时间坐下来思考。这在美国企业很难得,我阅读并且思考,比较不会贸然下决定。」

美国知名饶舌歌手纳斯(Nas)也在他的主打歌“我知道我可以”(我知道我可以)中,唱到,“男孩,女孩听着/你可以成就任何事,我们相信神/建筑师,医生或演员/但成果得来不易,你需要大量练习」。

不管你走的是哪条路,一定要记得,向巴菲特,披头四和纳斯学习,即便不完美,持续练习至少可以让我们接近完美。

耐心
巴菲特另一项令人敬重的特质是他非常有耐心。他曾说,「去年我们买了一些富国银行集团的股票,除此之外,我们6档主要持股几乎没动过。我们分别在1994,1998,1989,1973和2000调整了可口可乐,美国运通,吉列公司,华盛顿邮报和穆迪的持股,理专不喜欢我们」。

快速下决定当然有它的好处,前提是所做的决定不需要大脑,只有时间点是关键。其他情况下,退一步,保持耐心仔细思量,结果会更好,不管是在杂货店买电池,或是像巴菲特这样买下制造电池的公司,这都是比较好的做法。

适时给好处
巴菲特还有一项特质,是他从不吝于赞美身边的人。

巴菲特曾经说:「如果查理,我和阿吉特(外传为他的接班人选)在同一艘船上,船要沉了,你只能救一个人,那就救阿吉特。」

2013年,巴菲特则在给股东的信中鼓励各自负责管理一档大型股票投资组合的康姆斯(库姆斯)和韦斯勒(韦氏),「这两个人还为你们带来许多和投资组合无关的价值,现在你们看到的贡献只是个开始,这两个男人都流着波克夏的血液」。

他也曾夸奖奈西利(Tony Nicely)的话,「盖可产险(Credit Geico)执行长奈西利为我们带来好成绩。如果你喜获麟儿或是小孙子,就叫他Tony吧!」

类似这样的公开赞美不胜枚举。巴菲特这个身价七百亿美元的男人,深知成功不只靠自己,还得仰赖其他人的帮助。所以不管我们现在在哪里,都要花时间好好感谢带我们一路走来的人。

股神巴菲特:人一生中最重要的不是赚钱,不是学习,是“这两个字”!

半个多世纪以来,巴菲特一直都恰到好处地把握了时机。对于这位传奇投资家,他的长期投资取得了惊人的回报,甚至有些学者都不敢相信,认为这只是侥幸成功。人一生中最重要的是什么?

巴菲特自己把他的成功归结为“专注”。施罗德写道:“他除了关注商业活动外,几乎对其他一切如艺术,文学,科学,旅行,建筑等全都充耳不闻因此他能够专心致志追寻自己的激情。“施罗德说,在小时候,沃伦就随身携带着自己最珍贵的财产,自动换币器。

而10岁时,父亲提出带他旅行,他要求去纽约证券交易所。不久之后,巴菲特读到了一本名为“赚1000美元的1000招”的书,他对朋友说要在35岁前成为百万富翁“在1941年年的世界大萧条中,一个孩子敢说出这样的话,可真是胆大包天,听上去有点傻得透顶了,”施罗德写道。“但是……他很肯定自己能够实现这一梦想。”

1991年美国独立日那个周末,巴菲特和盖茨见面了。这次会面是在凯瑟琳·格雷厄姆和她拥有的“华盛顿邮报”的主编梅格·格林菲尔德的倡议下进行的。对于盖茨,巴菲特还是非常欣赏的,尽管巴菲特比他年长25岁,他知道盖茨是一个非常聪明的人,但更重要的是,一直以来,两人就是“富比士”财富榜上争相被人们比较的对象。

不过,以巴菲特对于IT人士并不感冒的性格,他自己是肯定不会加入凯瑟琳的周末之旅的,但是在格林菲尔德地劝说下,巴菲特动摇了。

格林菲尔德告诉他:“你肯定会喜欢上盖茨的父母的,而且还有很多有意思的人也会去。“最终,巴菲特还是同意了。

想到要到巴菲特他们,盖茨的心里何尝不是一样呢?“我和母亲谈了谈,而结论就是母亲质问我,问我为什么不来参加家里的聚餐?我告诉她我太忙了,我走不开,可她却搬出了凯瑟琳·格雷厄姆和巴菲特两个人,说他们都参加了“,但是”我又告诉我的母亲说,我对那个只会拿钱选股票投资的人一点都不了解,我没有什么可以和他交流的,我们不是一个世界的人!不过在母亲的坚持下,我还是答应了。”

对于两位巨人的第一次见面,很多人都在仔细观察。至少在一点上,巴菲特和盖茨是相似的,如果遇到不热衷的话题,他们会尽量选择结束。人们对于盖茨不善隐藏自己的耐心早有耳闻,

而巴菲特,虽然在遇到感觉无聊的话题时他不会提前走开转而找本书看,但是他依然有自己的方法,会在第一时间把自己从不感兴趣的话题中解脱出来在与盖茨的交流中,巴菲特还是和平常一样,没有过渡语言直奔正题,他问盖茨有关IBM公司未来走势的问题,他还向盖茨询问是否IBM已经成了微软公司不可小视的竞争对手,以及信息产业公司更迭如此之快的原因为何?

盖茨一一做出了回答。他告诉巴菲特去买两只科技类股票:英特尔公司和微软。轮到盖茨提问了,他向对方提出了有关报业经济的问题,巴菲特直言不讳地表示报业经济正在一步一步走向毁灭的深渊,这和其他媒体的蓬勃发展有着直接的关系。只是几分钟的时间,两个人就完全进入了深入交流的状态。一直在聊天,没完没了,根本没有注意到其他人。

我问了他很多关于IT产业的问题,但我从来没有想过要理解属于他的那个行业。盖茨是一个很不错的老师,我们谁都没有结束这次交谈的念头。

巴菲特和盖茨边走边谈,从花园来到了海滩,人们也竞相尾随。“我们根本没有注意到这边这些人的存在,没有发觉周围还有很多举足轻重的人,最后还是盖茨的父亲看不过去了,他非常绅士地对我们说,他希望我们能融入大家的这场派对,不要总是两个人说话“。

之后比尔开始试图说服我购买一台电脑,但我告诉他我不知电脑能为我做些什么,我不介意我投资项目的具体变化曲线,我不想每5分钟就看一下结果,我告诉他我对这一切把握得很清楚。

但比尔还是不死心,他说要派微软最漂亮的销售小姐向我推销微软的产品,让她教会我如何使用电脑。他说话的方式很有趣,我告诉他:“你开出了一个让人无法拒绝的条件,但我还是会拒绝。”一直到太阳落山,鸡尾酒会开始,两人的谈话还没有结束。

盖茨之前过来时乘坐的飞机将在傍晚离开,只是飞机走了,盖茨没有走,他依然在享受与巴菲特聊天的乐趣。晚饭的时候,盖茨的父亲问了大家一个问题,人一生中最重要的是什么?
我的答案是“专注”,而比尔的答案和我的一样!

当巴菲特说出“专注”这个词的时候,不知道在座的人群中有多少能够体会他这个词的含义,但一直以来专注就是巴菲特前行的重要指南……

专注是什么?
是对于完美的追求,而且这种秉性是特有的,不是谁说模仿就能模仿得了的。专注不但是做事情成功的关键,也是健康心灵的一个特质。专注就是注意力全力集中到某事物上面,与你所关注的事物融为一体,不被其它外物所吸引,不会萦绕于焦虑之中。不能专注的人,也就不能放松。专注与放松,实际上是同一枚硬币的两面而已,专注也是幸福人生的一个关键特质。

一个人对一件事只有专注投入,才会带来乐趣。对于一件事情,无论你过去对它有什么成见,觉得它多么枯燥,一旦你专注投入进去,它立刻就变得活生生起来!而一个人最美丽的状态,就是进入那个活生生的状态。

专注是对于专业精益求精的追求正是由于专注,成就了托马斯·爱迪生这个美国历史上最伟大的发明家;正是由于专注,才诞生了沃尔特·迪斯尼这位享誉世界的动画片之父;正是由于专注,才让大家认识了美国灵魂乐教父詹姆斯·布朗。

同样,专注还是完成伟大事业的决心
否则,人们都不会看到首位女性国会议员珍妮特·兰金力排众议反对美国参加两次世界大战,而这两场战争带给世界的除了灾难就是痛苦。

巴菲特的亦师亦友 – 查理蒙格

如果对巴菲特有些熟悉的朋友,都知道巴菲特有惊人的独立作业能力,一路以来主要都是靠自己完成投资决策(当我跟朋友说巴菲特没有研究团队,朋友们都很讶异,这么大的集团竟然还是靠自己,即便现在巴菲特选投资接班人,仍是采取这种精兵策略,目前负责投资的接班人只有2位),每天做的工作主要是大量的阅读,包含财报,各种产业报告,报纸,专业杂志……等,其次的工作是与许多优秀专业人士请教该领域知识与经营技巧,进而提升投资判断力。然而,即便巴菲特再厉害,每当他想要做一项投资决策前,都会问问他的投资好友 – 查理蒙格。

巴菲特的儿子曾说:老爸是我遇过第二聪明的人,除了蒙格!

巴菲特也说:蒙格总是能一眼看穿事情的本质。

这位比巴菲特大六岁的蒙格爷爷的意见,为何如此受到巴菲特的重视呢?

巴菲特是在29岁,透过一位共同的朋友牵线,认识了蒙格,当时两人一聊就觉得臭味相投,两人都博学多闻,直言不讳,偶而带些幽默讽刺的笑话,外人看起来或许像两个怪里怪气的书呆子。

初次见面后,两人开始私下交流,彼此交换投资意见。

在巴菲特年轻时,他的投资风格深受恩师葛拉汉影响。葛拉汉主张的价值投资,是从资产负债表或现金流量表的角度,以极便宜的价格买进低估的股票,只要等到股价涨到合理的价格就卖出。

此项方法在当时非常管用,无论是葛拉汉和巴菲特本人,都能做到年化报酬率20%多的水准。

这个方法称为捡 “烟屁股”,不须太着重公司的品质,就算公司品质不佳也没关系,因为买得够便宜,所以大部分状况都很有机会涨回合理价。捡人家吸完的烟蒂,还可以抽个几口,反正不用钱,但记得抽个几口要赶快丢掉,不然会烫到手。

然而,巴菲特遇见查理后,查理说这个方法有些问题:

1.虽然一开始买的价格够低,但假设公司营运持续恶化,那随着时间流逝,公司的价值可能会跌到当初买进的价格,也就是三年前买进看似安全的价格,三年后已经不安全了!

2.这个方法通常都存在成交量很小的冷门小公司,有投资资金规模的限制,100万还能投资,但10亿就很难了。

因此,蒙格跟巴菲特说,这种烟屁股投资法,会愈来愈没办法用。我们应该投资最好的公司,虽然这种好公司很难跌到便宜的价格,但只要我们不买太贵,买在合理价,随着公司的价值一天天成长,股价长期下来也会跟着上涨。

起初巴菲特还蛮纠结的,因为实在受恩师的影响太深,要他放宽买进价格标准很不习惯,一直到他们在1972年年投资了喜诗糖果,巴菲特才开了眼界。

当年巴菲特与蒙格共同买进喜诗糖果,花了2500万美元,可是喜诗糖果的净值只有800万,这在过去葛拉汉的方法,是绝不可能买进的(通常都会买得比净值便宜非常多)。

然而,喜诗糖果却拥有极强的赚钱能力,忠实顾客们对这些巧克力的喜爱程度相当疯狂,即便糖果每年涨价还是趋之若鹜。跟各位分享个小故事,某一年喜诗糖果想要推陈出新,换了口味,没想到被粉丝们骂翻了,粉丝写信来咒骂公司,吓得公司赶紧改回口味。

做生意最棒的事情就是,产品都不需要怎么改,粉丝依然连年掏大把钞票买你的产品,蒙格说,喜诗糖果就跟印钞机一样。

台湾许多科技制造业,赚到了钱都拿去买更新的机台,但这是不得不做的无奈投资,科技产品日新月异,旧的设备很快就不能用了。
蒙格在韦斯科的股东会曾说:

“多年前我在建筑设备业有个朋友说:不论我再怎么努力,每年年终我的所有利润,就是躺在我家院子里那些用过的旧机器。

他的公司从来不会产生现金,只会让院子里的机器愈来愈多。一般来说,我们痛恨这种类型的公司,我们喜欢印钞机,这样我们拿这些现金去买第二个印钞机,然后再买第三家……我们不喜欢在财报上有利润,实际却没有现金产生的企业”

有了喜诗糖果这次的成功经验,让巴菲特了解到,一间伟大的好企业,能够在未来翻十倍百倍,这比捡烟屁股报酬率更好,且能容量的资金量大很多。

因此,巴菲特才会说:若没有查理,我会比现在穷得多,是他让我突破的葛拉汉的局限。

图片
(上图为2016年参加巴菲特股东会,记者区提供的喜诗糖果,有够甜!)

个人在投资上也是愈来愈倾向蒙格的风格。

我发现近年来,由于行动网路的普及,许多产品的马太效应愈来愈明显,这些巨头的都仍在极大的规模下高速成长,这是过去人类历史很少见的状况。
换个角度想,平庸公司的溃败程度,也比过去都要快许多。

若再以老方法去挑选极度便宜的平庸公司,很有机会等不到股价涨回来,公司营运就节节败退,特别是那些被科技巨头攻击的领域。

因此,个人认为蒙格的风格放在现在更适用。

关于蒙格这个人,可以分享的知识太多了,以后有机会再跟各位多分享,如果各位对蒙格有兴趣,可参考蒙格的唯一著作:穷查理的普通常识。

Facebook的八个亿万富翁们现在正在做什么?

自从2012年IPO(首次公开募股),Facebook已经“孵化器”的数十名年轻的百万富翁。但是相比之下,更引人注目的是,一些早期的Facebook高管和投资者已成为价值数十亿美元的巨大的财富。

根据咨询公司财富,财富- X,据最近公布的名单与其他公司相比,价值数十亿美元的净和创建Facebook年龄不到40岁更超级富豪的数量。例如,Facebook在2014年以190亿美元WhatAapp获得通信应用程序,使其联合创始人简库姆(Jan库姆)和布莱恩·阿克顿(BrianActon)已成为价值数十亿美元的富豪。

在这篇文章中,通过Facebook建立八美元的亿万富翁们现在该做什么。

1。林驱逐创始人之一爱德华·萨维尔(Eduardo Saveri)现在在新加坡定居。

净资产:54亿美元

年龄:33岁

2012年搬到新加坡后,萨维尔林有很多国际科技公司的投资。此外,他的总部设在洛杉矶的风投基金Velos,合作伙伴之一,该基金投资公司的创始人之一,包括动物产品替代产品启动汉普顿溪Silvercar食品和机场租车服务,等等。

根据福布斯,萨维尔林已经在6月份的最后一个周末在法国里维埃拉(Riviera)秘密举行仪式,和他的未婚妻伊莱恩倪(Elaine Andriejanssen)结婚,但传言一直没有得到证实。

2。联合创始人克里斯•休斯(Chris Hughes)已经变成了媒体和政治。

Net财富:估计为8.5亿美元

年龄:31岁

2007年离开Facebook后,休斯负责巴拉克•奥巴马(Barack Obama)竞选总统(奥巴马)2008年美国数字战略的相关事务,并创建了一个非盈利的社交网络,社交网络已经与良好的组织合并。

休斯买了2012年美国《新共和》,《新共和》新闻杂志)的多数股权,此举在媒体上一直存在争议。

休斯靠近纽约州的国会议员候选人肖恩·埃尔德里奇(肖恩)来结婚,两人在纽约州的驻军共同拥有一个80英亩(约0.3平方公里)的属性,而在纽约州Shokan拥有有两间卧室的公寓住房,Soho块有一组在纽约公寓和公寓房间以875万美元的价格挂牌出售。

3所示。共同创始人达斯汀·莫斯科维茨(达斯汀·莫斯科维茨)提倡做慈善,体式和运营自己的软件公司。

净资产:91亿美元

年龄:31岁

莫斯科维茨于2008年离开Facebook,建立体式任务管理应用程序。他将全职公司的操作,直到今天。

莫斯科维茨和他的妻子卡莉(卡里)已经通过多个项目的好企业捐赠了数百万美元,根除疟疾、婚姻自由等项目,等,他们也加入了“股神”沃伦•巴菲特(Warren buffett)(沃伦·巴菲特)和微软联合创始人比尔•盖茨(Bill Gates)推出了“承诺”(给承诺)项目,这意味着他们的计划捐出至少一半的财产。

维持2013年,莫斯科描述了他自己和他的妻子,两人心灵的财富应该有责任:“凯莉和我的经理资本,它聚集在我们周围,但它属于整个世界。我们的这种态度的问题上并不完美,但我们很难做。”

4所示。Facebook的前总统肖恩•帕克(Sean Parker)刚刚推出了自己的基金会。

净资产:28亿美元

年龄:35岁

帕克是免费音乐共享服务,Napster的联合创始人,他最近宣布捐赠6亿美元开始帕克基金会(帕克基金会),该基金会将集中在三个类别的项目融资,生命科学和公民参与全球公共卫生。

帕克最近承诺,他将在斯坦福大学捐赠2400万美元发展”“肖恩·帕克过敏研究中心(Sean n。帕克过敏研究中心)。

成立于2014年,帕克在旅公民参与媒体初创公司。之前,他在2013年夏天,花费约450万美元,将是一个大苏尔,加州的营地被转换成一个神奇的天堂“森林”,和在地方举行的亚历山德拉莉娜(Alexandra莉娜)的婚礼。婚礼后,帕克正面临严重的批评,原因是婚礼的准备工作需要在一个生态环境敏感地区安装临时设施,他没有得到加州海岸在构建这些设施委员会(加利福尼亚海岸任命的官方批准。

纠纷的最终解决方案是,帕克在支付250万美元的加州海岸委员会和解。

5。谢丽尔的首席运营官桑德伯格(Sheryl Sandberg)是第一个女人到Facebook的董事会。

净资产:11.2亿美元

年龄:45岁

桑德伯格写的关于女性在工作场所(精益)在“进步”已经成为一本畅销书,现在她要求男性和女性之间的“共同进步”(精益在一起),与NBA和协会合作,最近发起了一项运动在性别平等。

桑德伯格的丈夫、网络调查猴子的首席执行官大卫·戈德堡(David Goldberg)已经于2015年5月去世,享年47岁。本月早些时候,《纽约时报》报道,桑德伯格将加入董事会的调查猴子。

6。Facebook的早期投资者尤里·米尔纳(Yuri Milner)已经将目光投向中国的初创公司。

净资产:33亿美元

年龄:53岁

米尔纳的投资公司数字天空技术(DST)到2009年的2亿美元投资Facebook,并购买2011年阿里巴巴集团(纽约证券交易所(股票代码:巴巴)大量的股票,这是集团的IPO(首次公开募股)三年前上市。此外,DST的小米,Twitter,短租公司网站现实和流媒体音乐服务提供商公司等投资。

在2013年和2013年,DST售出的所有股票在Facebook和Twitter上。

以2011美元的价格在2011年,詹姆斯·米尔纳旧金山湾区南部的超级富豪洛斯拉图斯山,买了一个建筑占地面积3平方英尺(2787平方米)的豪宅。

7所示。彼得告诉早期投资者(Peter Thiel)仍然是一个Facebook的董事会成员。

净资产:22亿美元

年龄:47岁

泰尔是Facebook的第一重要的投资者,他在2006年Facebook也只有一个小企业的投资。2012年8月,在Facebook上市不久之后,他卖掉了大部分持有公司股份,据报道他是赚了10多亿美元。

提出在风险投资基金,维特尔也有其他一些创业投资,如现实,太空探索技术公司(胶囊),服务,和在线支付公司条纹等。

2011年,告诉设立奖学金项目,那些辍学开始自己的公司为企业家提供100000美元的风险投资。

8。联合创始人兼首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)继续领导社交网络巨头。

净资产:386亿美元

年龄:31岁

扎克伯格领导Facebook获得全球7亿用户WhatsApp移动应用程序,还买了眼睛VR虚拟现实头盔制造商的产品正在开发中,预计将在2016年第一季度发布。

扎克伯格和他的妻子陈程(Priscilla Chan)一直很忙- 2014年10月,两人花了超过1亿美元在考艾岛的北部(考艾岛)买了一个建筑占地面积700英亩(约2.8平方公里)的房地产,同时更新自己的财产在旧金山。此外,他们还在诉讼诉讼有关帕洛阿尔托房产。

2015年2月,两人到旧金山总医院(旧金山综合医院),一个新的创伤中心捐赠了7500万美元。(雪)

比尔盖茨:“我的失败”和“大机器”

微软的创始人比尔·盖茨(BillGates)最近参加了外国媒体FT125在伦敦的活动,与外国媒体编辑器,有一个住的对话。话题很值得一看,你可以看到盖茨虽然没有在科技公司,但趋势和一些现象是非常尖锐和敏锐的洞察。下面的对话的主要内容

在很长一段时间,机器人在人类很友好

问:为什么你认为创新是加速吗?

盖茨:神奇的软件,可以处理各种各样的问题,和复制成本可以忽略不计。在未来的50年内将改变在过去的250年里。

问:在电影《银翼杀手》,机器人将接管世界。你认为这个世界还很遥远,我们不需要担心吗?

盖茨:在很长一段时间内,机器人将友好。

问:你认为,工人所取代的问题会很严重。那么面临风险最大的地区呢?

盖茨:高中教育或更少的工人将被替换。我们正在迅速摧毁制造业就业机会,这是一件好事。这将减少产品成本,人们需要更多的产品。这也意味着,如果人们没有良好的教育,这将是受此影响。如果你想要创造就业机会,所以需要提供补贴。

问:谁将提供补贴?

盖茨:政府和社会,如果他们希望人们就业。

科技泡沫,有或没有?

问:这些科技公司的估值太高?

盖茨:虽然我不认为之前的IPO(首次公开募股)的科技公司,但我不能看到空的。事实上,许多这样的公司有较高的估值。但事实是,这些公司改变了所有的游戏规则,如药物发现、农业、通信、媒体和娱乐。

问:那么,我们还没有看到科技泡沫?

盖茨:问题不是严重的像2000年至2000年3月。但仍会有一些上市前公司无法继续。

问:你提到一些私人科技公司是高估了。超级500亿美元的估值,Palantir是200亿美元,而Snapchat超过150亿美元,那么公司被高估?

盖茨:微软的5000亿美元时,要考虑通货膨胀是世界上最有价值的公司。在那个时候,我问巴菲特,过高的公司,首席执行官应该怎么办?我应该说,我们的估值太高?这是一个有趣的情况。即使你知道公司未来的利润将当前的3倍,这是过高的估值倍数。

当时,许多公司利用股票期权激励机制。你给他们足够多的股票,因为他们可以买到暑假回家。你会发现,一段时间后,他们把所有的别墅,然后是什么也没有,因为对未来预期的现金。因此,我们不再股票期权作为补偿的重要组成部分。

“我最大的失败”

问:你曾经说过,成功是一个差劲的老师。具体含义是什么?

盖茨:任何成功的人会见了一定的误导。他们不了解真正的魔法元素的运气和能力。他们应该参加一些活动的失败。

问:你最大的失败是什么?

盖茨:微软,我的失败包括搜索,手机市场,和许多其他领域。

问:如果你想让希望成为创新者的年轻人提供一条建议,那又怎样?

盖茨:科技改变了一切。企业家是使用技术来一群人,但真正改变游戏规则仍然是科学和技术。如果你希望推动这种转变,你需要选择一个特定类型的先进的科学和技术。

问:你曾经说过,20多岁的时候你很忙,所以现在还是一样的吗?

盖茨:我20岁的时候,我不相信一个假期,周末不相信。他们告诉我,我需要参加董事会会议,所以我还需要去公司周六上午。现在,我已经不再喜欢20年代和30年代的狂热者。当我专注于一件事,即昼夜建立一个良好的软件公司。我知道所有的员工号的车,我可以说出当他们去上班,什么时候下班。但随着年龄的增长,没有人能维持这样的力量。目前,我有家人和朋友,我相信假期和周末,但还没有达到欧洲的休闲。

问:你能告诉我一些关于你的职业生涯在一些早期的失败教训吗?

盖茨:我20岁,我的一个基本理论认为智力是最重要的。我会招募有才华的物理学家,生物学家,和这样一个聪明的人,将任务分配给他们。因为高智商的,所以他们会找到一种方法来完成这个任务。

我认为我不应该让聪明的人愚蠢的人,我们会有这种智商种姓制度。但这种情况并没有持续多长时间。25岁,我发现智商在多种形式的表现。有些人知道的销售和管理的能力与智商存在负相关。这让我很困惑。

百度是不容易打败谷歌在搜索

问:你如何看待公司阿里巴巴,中国在全球数码行业的角色?

盖茨:美国和欧洲的公司试图进入中国市场和中国企业试图开发市场,这些措施成功是非凡的。到目前为止,他们没有太多的成功。除非你能真正改变游戏规则,是非常困难的。从我的个人经验,百度不容易打败谷歌在搜索市场。

问:在开发全球市场的过程中,中国企业应该改善公司治理?

盖茨:好吧,默多克需要改变他的公司治理?我不确定,为公司未来的成功在各行各业中,公司治理是一个关键因素。这些都是世界一流的公司,是一个世界级的研究。

问:你的基础称为比尔和梅林达•盖茨基金会。如果你不嫁给梅琳达,是否这是你的职业道路?

盖茨:当梅林达和我才知道,我们已经讨论了,财富如何聪明的方式回到社会,这是我们的生活的责任。毫无疑问,我们知道她的观点基础。