巴菲特选股魔法书介绍

市面上有关巴菲特的书很多,可是能把道理讲清楚的却很少。洪瑞泰(Michael On)是台湾把巴菲特投资理论讲得最清楚的第一人。许多投资人想破头不得其解的观念,如内在价值、安全边距、盈余再投资率等,在他笔下竟是如此简单有趣。

Michael更举一堆实例,证明巴菲特理论在台湾股市的威力,让你有捶心肝的感觉。读完本书,唯一的缺点是会让你的人生变得富裕却无聊,因为从此你就摆脱追涨杀跌的紧张。

本书并由名节目主持人郑弘仪、著名外资券商执行董事柯之琛、摩根富林明投信总经理侯明甫、副总经理陈如中,以及外资天后级分析师程淑芬强力推荐,更显出受到重视的程度。

巴菲特选股技巧要点

最近市面上出了许多有关巴菲特的书,当然好学的站狗们也都是人手一本,努力研究股神巴菲特的心法。说真的,巴菲特选股的方式说简单很简单,说难又很难,重点还是在人性上。巴菲特承袭了葛拉汉的投资方法,买股票时,一定会检查该股票的安全边际,若是股价太高,风险过高,则葛拉汉一定不会买此股票。也就是说,就算是这支股票后市看好,但是不够便宜,身为葛拉汉徒弟的巴菲特,他也是不会考虑的。所以巴菲特能够冷静、客观,不随股价波动而影响自己的原则,这点站狗真的是非常的佩服!

这篇是站狗的读书心得(巴菲特选股魔法书)。以下列出一些巴菲特选股指标,相信大家一定也都能耳熟能详了。这些指标都很重要,若是一支股票前面的条件不符合,后面的条件也不用考虑了。这就好像有五道关卡一样,前面的关卡是由一些小魔王来守关,若是连这些小怪都打不死,以后的关卡也不用玩了。要能打完前面的关卡,才能有机会挑战后面Boss级的魔王。

1. 五年ROE > 15%
ROE一直是巴菲特最重视的指标,所以放在第一个。 ROE代表公司能不能利用股东的钱,去好好的赚钱。 ROE>15代表的就是股东投入100元,则每年公司可以赚进15元。所以这个条件所是一个基本的要求。但是要五年ROE都大于15%,这难度就比较高,代表的是,公司不能只有一年表现好,还得要五年来始终如一,表现都好。巴菲特喜欢这种获利稳定的公司,而这种所谓的天才型学生,五年可以维持高ROE,通常下个五年还是都可以维持同样的高ROE。

之前站狗的文章杜邦分析-财报选股也提到了,这个ROE指标还可以在切割成净利率、总资产周转率和股东权益乘数,分别可以看出公司的获利能力、管理能力和财务结构,有兴趣的版友再回去复习一下。

2. 盈余再投资比率 < 80%
ROE已经检查过公司是否会为股东赚到钱,而这边就是检查说,到底公司赚到钱后,怎么利用盈余呢?这就跟股利政策有关了,公司可以发股利、买库藏股或者保留盈余再投资。巴菲特则是希望公司能多多发股利,或者是能够多买回库藏股,借此提升股价、股东权益。换句话说,也就是要降低保留盈余再投资。投入的钱少,但是有高获利,就像是前面所提到的天才型学生,花的时间少,但是头脑聪明,考试的成绩都很好。

3. 经久不变、独占、多角化至少具备一项
经久不变代表变化速度慢,像是高科技股巴菲特通常是不碰的,变化太快了。但是相信在10年后,大家还是会喝可乐,吃巧克力,每天也要刮胡子。这些经久不变的产品,代表就是经久不变的获利。独占代表其他厂商的进入障碍高,在该产业此公司有很大的优势,也可以决定市场的走向,竞争优势高,要获利就很容易。多角化则是可以用新产品去打新的市场,不会跟原有的市场和产品竞争,这部分的获利是多赚的,不会侵蚀原本的获利。
所以这三个项目都是获利的保证,巴菲特选股至少要求一项。

4. 上市满两年,且年盈余达新台币5亿元
大家都知道刚上市的股票,常常会有数周到数月的庆祝行情,但是过了这阶段,股价回归基本,股价也会惨遭修正,上市满两年的条件就可以避开此种个股。再来,新公司有新产品,但是常常新产品没有固定的业务,有时候吃到一笔大单就可以吃一整年,但是客户一旦跑单,就要辛苦的找到新的大客户。所以用年盈余达新台币达5亿元,可以过滤到一些业务不稳定的公司。

5. PE<12买进,PE>40卖出,维持安全边际
所谓的PE评价,就是评断这间公司贵不贵、便不便宜、值不值得我们买进。平常买东西我们会杀价,但是买股票就不会等便宜的时候买,这是就很奇怪的事情。这边参考美国10年公债殖利率当作安全利率,约3.5%(03/25 2011),假设我们所谓的安全边际设定为两倍,那么我们买股票希望获得的年报酬率就是7%以上,则对应的PE就为100/7=14.2。所以买便宜的股票,就是要买PE<14的股票,才有办法达到我们设定的目标7%以上。

最后,财报狗目前的财报选股中,大师选股里就有巴菲特指标,跟上面提到可能略有不同。但是基本意义内涵是一样的。 ROE已经包含在其中。至于盈再率其实跟自由现金流意义相同,盈再率是盈余再投资率,而自由现金流为营运现金流- 投资现金流,若是投资项高,则自由现金流就少,而盈再率就高,两个指标是反向连动。而财报狗的巴菲特选股,有加入负债比这个选项,这个选项检视的是,ROE是否为公司高财务杠杆所创造出来的,而不是藉由着公司获利与管理能力,借钱来赚钱是合理的,但是股东权益太少,借了负债来赚钱,这就不好了。另外,财报狗的巴菲特指标中,目前没有列入PE这个选项,就是版友想要观察的话,也可以列入选股的条件唷。

低本益比,高殖利率:巴菲特价值选股 找出这 24档

巴菲特价值投资法进可攻退可守刚刚在网路上搜寻到这篇新闻,「三低二高股 具补涨潜力」有补涨潜力我看得懂,三低二高是???原来是我们 股神巴菲特的价值投资法低本益比(PE)、低净值比(PB)、低负债比「三低」,及高现金流量、高殖利率股「二高」股,具落后补涨行情。

像这种价值投资法,是根据公司获利、前景等综合评估下,股价还处在相对低估的位置。加上这种基本面好的股票,就算大盘突然出现转折,也比较有保障,是属于「进可攻退可守」型的股票。

巴菲特的价值投资法筛选条件

1.本益比<15倍

2.股价净值比<1.5倍

3.负债比率<40%

4.速动比率>200%

5.现金殖利率>4%

巴菲特姐姐寻波城义工发善款

今年88岁的多丽丝·巴菲特(Doris Buffet)是亿万富豪巴菲特(Warren Buffet)的姐姐,创立并经营慈善组织「阳光女士基金会」(阳光女士基金会)。她去年十月迁入波士顿后湾区,希望聘请波城义工和她一起定期聚会,讨论可以资助哪些人。

17囚犯获助完成大学学位

「一旦人得到教育,知识将不再离开他」。由多丽丝·巴菲特的「阳光女士基金会」捐赠两百万美元给监狱,其中17名囚犯在今年6月获得大学学位。

阿卜迪阿瓦德(Abdi Awad)来自索马里,当地法律可娶四位妻子,如今他支持女权平等,也重新审视大屠杀行径。他现在是缅因大学2016年研究生,他不仅要在铁窗背后,学习缅因大学水平的课程,也学习英语阿瓦德说:「我是一个犯人我真的对未来没有希望当我参加这个项目后,彻底改变了我的人生。」

一位囚犯说:「。我在走路去吃饭时,听到我身后的人谈论毒品,而大学生在我面前谈论哲学和心理学」另一个说,「我不会仅仅接受这样的礼物,我保证,我将在未来生命中持续回报。」巴菲特姐弟收两万封求援信

沃伦·巴菲特在福布斯全球富豪榜上排名第三,身价超过660亿美元,他曾表示要拿出99%的财富从事慈善事业。在过去十年中,巴菲特姐弟收到超过两万封来自陌生人的求援信,派发出一千两百万美元。

如果说沃伦·巴菲特是一位「批发」慈善家,将善款送到基金会,筹划资助项目;那多丽丝·巴菲特就是「零售」慈善家,她同社会互动,从中选择可赢得资助之人。

沃伦·巴菲特对姐姐的慈善事业很支持,2010年对姐姐的阳光女士基金会注资五百万美元。沃伦·巴菲特评价姐姐对所投入的慈善事业,「有些人一次捐出大额支票,有的投入大量的时间和努力,多丽丝两方面的事都做。」·

多丽丝·巴菲特的「阳光女士基金会」每年拿出一,两百万美元善款帮助数百家陷入危机或穷困的劳工家庭或机构。他们通常不直接把现金交给求助的人,而是购买求助者所需的物品,或帮助支付房贷,欠款或丧葬费。资助的目的是为了帮助求助者解燃眉之急。团体和个人所获得的资助款额,从约4800美元,到最多10万美元。

巴菲特的姐姐表示因为有沃伦贩巴菲特的支持,所以她的基金会几乎有取之不尽的资源。她近日透过“波士顿环球报”采访,希望可以有波士顿当地义工和她一起定期聚会,帮她出谋划策,把善款合理地分发出去。多丽丝希望所寻求的志愿义工,有爱心,有实际生活经验,公正客观。

川普赢大选后巴菲特赚110亿美元

作为一名在美国总统选举中一直支持希拉里•克林顿(希拉里克林顿)的人,巴菲特(沃伦巴菲特)在唐纳德•川普(唐纳德特朗普)赢得大选胜利后的日子,过得很不错。

据“CNBC新闻网”报导,这位亿万富豪是伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的领导人,他的投资组合财富在自川普胜选以来的日子里,呈现爆炸式的增长。

自从川普获胜以来,由于外界预期美联储升息和对华尔街监管的减少,银行板块股票一直大涨长红。巴菲特受益于他在公司投资组合中拥有的五花八门控股资产。

综合数据显示,自从世界在11月9日早上醒来,并意识到川普将成为美国第45任总统,一直到现在,伯克希尔哈撒韦公司公司拥有的六个顶级金融控股公司就使巴菲特的盈利高达43亿美元。(该数字基于11月21日的收盘价,使用不同基准线的金融分析工具得出的数字会略有不同。)

在这段时期内,KBW纳斯达克银行股指数(KBW纳斯达克银行指数)显示,银行股总体上涨了13.5%。伯克希尔的B类股票在周一收盘时上涨了8.6%,今年今今为止已攀升超过20%。

自从选举以来,股票的上涨使巴菲特个人财富增加了38亿美元,川普的胜利带给他的公司和个人的财富增长超过了81亿美元。(所有数据均基于截至到9月30日,巴菲特和伯克希尔公司的控股持有量),但这还不是全部。

巴菲特在2011年回购的认股权证使他有权以每股7.14美元购买7亿美元的美国银行股票,该股票已经上涨了15%,上涨总额大约为30亿美元,这使他在选举后的收入已超过110亿美元。伯克希尔公司代表没有回应对置评的请求。巴菲特在上周表示,虽然他在大选中没有支持川普,但他仍认为,川普应得到每个人的尊重。

巴菲特去年大赚120亿原因揭密

据“福布斯”杂志(福布斯)估计,巴菲特的资产在2016年暴增了120亿美元,这让他重回「福布斯富豪排行榜“第二名。个人理财网站Make Lemonade创办人傅莱德曼(Zack Friedman)分析了巴菲特资产,归纳出他资产增长到740亿美元的三个主要原因:美国总统大选,银行业股票及航空公司股票。

1.美国总统大选

在2016年大选期间,巴菲特(Warren Buffett)支持民主党总统候选人希拉里,但在共和党候选人川普胜选后股市大涨。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)公司股票自11月8日选举日以来增长了11.5%。

但是整体股市上涨并非巴菲特资产暴增的单一原因。他的成功资产组合可供投资人作为2017年年投资参考。

2.银行股

银行业和其他金融服务公司是巴菲特投资组合中的重要组合。他的金融业持股包括富国银行,美国运通,美国银行及高盛等。2011年,巴菲特投资美国银行(美国银行)50亿美元,以获得该公司50亿美元的优先股和认股权证,未来能以每股7.14美元的价格购买700亿股该公司一般股票。当时,正是金融危机最严重的时刻,美国银行股价跌到只剩帐面净值(账面价值)的50%,也就是说股价非常低。目前,美国银行的股价已经超过每股22美元,高出净值30%。

对银行业进行松绑,降低税率和增加基础设施投资是川普的重要内政施政议程,这些都是导致银行业股票上涨的积极因素。此外,如果美联储在2017年年继续加息,银行业将获得更多的净利息收入,从而增加收益。自金融危机以来,银行一直专注于降低成本和维持适当的监管资本。这使得银行业减少贷款和吝于承担风险。在支持增长的川普主政期间,银行将能够重新部署目前为了满足监管部门要求的额外资本和增加贷款。

据截至2016年9月30日的最新公开文件,巴菲特手中五大银行和金融服务持股包括:富国银行,美国运通,美国合众银行(US Bancorp),穆迪和高盛。

3.航空公司

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦第三季公开的财务报表显示,该公司投资了三家航空公司:美国航空公司,达美航空公司和联合大陆集团.CNBC在11月确认伯克希尔哈撒韦也投资了西南航空。

由于航空业需要庞大资本,而且投资回报低,巴菲特一直不愿意投资航空业,因此他避开了航空公司股票。更别说自2000年以来,包括美国航空,达美航空及联合航空在内的数十家航空公司申请破产。巴菲特最早在1989年投资全美航空(US Airways)3.58亿美元,在1995年该投资价值跌到8,950万美元。

不过,巴菲特的公司已经投资了许多航空企业,包括私人飞机分租公司NetJets,航太零件制造商Precision Castparts和飞行员培训公司FlightSafety。

对航空业相关股票的投资显示,巴菲特对航空业前景看好,航空公司业绩在2017年年有望好转,进而推升股价。这使得航空业股价在选举后上涨了约15%。此外,航空业的并购潮大幅降低了航空公司的数量,减少了彼此间的竞争及价格战,这有助于航空公司财务的稳定。

七大金玉良言巴菲特在股东会上的建议

数千名投资人上周六(5月6日)蜂拥来到内布拉斯加州(内布拉斯加),出席巴菲特(沃伦巴菲特)旗下波克夏哈萨威公司(Berkshire Hathaway)年度股东大会。巴菲特及其他高管花了几个小时回答股东的各式各样的问题,包括理财,零售业到当今最热话题医疗保健。

“创业家”(企业家)杂志网站整理出巴菲特在会上回答问题,列出其对七件事情的精辟看法,值得有意进军商业的人士参照。

1.执行长行动要快
针对美国富国银行去年年底爆发员工为不知情客户设立虚假帐户丑闻,巴菲特说,富国银行犯了三大错误:奖励办法太差,不负责任的主管,低估事件的影响力。

巴菲特提到最大的错误是,当时的执行长斯坦普夫(John Stumpf)在2012年发现弊端后,没有快速且有效地采取行动。「当他在得知这件事时,就应该制止它」 ,巴菲特说。

2.多角经营执行长要亲自参与决策
巴菲特说他对亚马逊网站创始人兼执行长贝索斯(Jeff Bezos)的经营方式印象深刻,他说:“在并购华盛顿邮报后,贝索斯的表现令人难以置信,他参与了实际的执行,而不只是资金操作」。

3.不要过分关注经济
巴菲特不太在意美国经济的未来,他说:「当全球其它地方担心时,我们要知道美国将会渡过难关。」

「美国经济偶尔会打个嗝,这和谁来当总统无关,但总有人会借机指责总统。」巴菲特解释说,经济衰退对某些公司有帮助,因为投资会变得便宜一点。

4.掌握网络商机
至于零售业的未来,巴菲特认为随着消费者从在实体店采购转到网络购物的趋势,对大型零售商不利。「现在百货公司也开始运用在线购物」,巴菲特说。

巴菲特今年年初出脱沃尔玛股票他说:「世界在变,并且将持续不断地发展,只不过现在速度加快了。」

5.减税可以帮助企业但不会因此改变企业
巴菲特认为企业和投资减税可以帮助像波克夏哈萨威公司这样的企业,让它们最终减少税收义务,然而,减税不会对企业造成太大的影响。

当被问及如果美国真的减税,要如何规划投资项目,巴菲特说:「视情况而定」,重要的是不要在税改后太早行动,或改变运营方式他说:「我不记得过去曾因为法规改变,而向管理层发出要有所改变的指示」。另外,巴菲特说,大部分企业不太可能因为某些税法的修改而改变主要的投资决策。

6.注意健保对企业的影响
巴菲特认为美国的高医保成本阻碍了企业的业务增长,影响了美国企业的竞争力。对于美国众议院上周四(5月4日)通过的“美国健保法案”(美国医疗法案,AHCA),巴菲特表示,像他这样的人会受益。「对我这样的人来说,这是一个巨大的减税」,他说,「根据该法案,我去年应缴的联邦所得税可以下降17%。」

7.不要错失良机
对过去的投资有无遗憾?巴菲特说,有件事让他很遗憾,就是没有在谷歌上市前买它的股票,甚至上市后,仍然没有动作。「我认识谷歌的一些人,所以我有很多途径可以请教他们,或通过任何事物了解这个行业,但我错失良机。」

亚马逊CEO贝索斯超巴菲特成全球第三富

华尔街周四(21日)的股市交易,令亚马逊创始人CEO杰夫。贝索斯(Jeff Bezos)超越巴菲特,成为全球第三大首富。

根据彭博富豪指数榜,巴菲特周四损失了至少7.54亿美元,贝索斯损失了1.36亿美元,但是在周四美股收盘之际,贝索斯的身价变为651亿美元,超过了巴菲特的650亿美元。

与此同时,全球最富的人在周四收盘时变得更加富有,比尔。盖茨的财富又涨了5亿美元,超过了890亿美元。排名第二的是西班牙ZARA品牌的服装零售大亨阿曼西奥。奥特加(Amancio Ortega),他的财富达734亿美元。

今年2月,亚马逊的市值跌至最低谷时,贝索斯的身价为430亿美元。

亚马逊目前除了电子商务之外,还覆盖云服务以及电子设备点燃和智能家居回声。今年4月,亚马逊第一季度财报公布了史上最高营收,销售同比增长28%,包括云计算业务64%的增长。亚马逊股价也从2月9日482美元的低点反弹54%,周四收盘已经涨至745美元。

不过贝索斯财富超越巴菲特,还受益于巴菲特的慈善行为。本月巴菲特向盖茨基金会慷慨解囊,豪捐22亿美元资金作为年度大礼。今年以来,巴菲特财富也增加了27亿美元,伯克希尔哈撒韦股价年来上涨9.4%。

分析师看好亚马逊股价还会继续上涨。上周,亚马逊一年一度的Prime Day的全球销量比去年大幅增加60%,光彩电就卖出超过9万台。亚马逊还为会员提供两天的免费配送以及免费的视频和流媒体音乐服务。#

巴菲特长子任伊州一县警长获老爸支持

巴菲特(Warren Buffett)的长子霍华德。巴菲特(霍华德)巴菲特被任命为伊利诺伊州中部梅肯县(Macon County)的警长。

62岁的霍华德。巴菲特,自2014年9月起担任该县无薪副警长,管理县内约10.7万人口。

霍华德。巴菲特取代托马斯。施奈德(Thomas Schneider),将一直担任该县最高执法职务直到今年晚期时候选出新的警长。施奈德自2008年以来担任警长,很快将退休。

期待为县内居民服务
周五,霍华德。巴菲特在梅肯县巡回法官韦伯(A.G.韦伯)面前宣誓就职,数十名朋友和家人出席了宣誓仪式。他将立即开始全职工作。

霍华德巴菲特在一份声明中表示:「我期待着在更大范围内,为我们县的人民和警长办公室员工服务。」

施奈德也是霍华德巴菲特的好友,他曾说:。「人们总说,『哦,霍华德巴菲特啊,亿万富翁之子』但是他只是我们中的一员他有那种年轻人的热情,他总是第一个开始挖战壕的人。」

过去多年与霍华德巴菲特共事过的人表示,他和他的父亲有很多相似之处:。直白,对判断极有自信,相比于看重专业知识,他更注重常识但是老巴菲特喜欢从帐本及资产负债表中发掘细节,霍华德。巴菲特则更喜欢从实践中学习。

霍华德巴菲特说:「我算温和,但是也有些狂野要不怎么会穿着防弹衣带着枪和警长一起过一个下午人们会问:??『为什么要这样做』但是对我来说,这是一个全新的学习体验。」

承诺捐出大部分资产
霍华德。巴菲特也是伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc)的董事,预计87岁的巴菲特卸任后,霍华德。巴菲特将担任该集团的非执行董事长。

巴菲特父子也是大慈善家。监管文件显示,霍华德。巴菲特已承诺将其拥有的价值2.35亿美元的伯克希尔股票中的大部分捐赠给慈善机构。

沃伦巴菲特在一封电子邮件中表示,他支持儿子担任这个新职务巴菲特说:。「无论霍华德做什么,他都会做得很好我相信这不会削弱他的慈善事业或伯克希尔董事会的活动。霍华德有无穷的能量。」

巴菲特儿子在星期五获得晋升之前,已经完成了3300多个小时的巡逻和训练,并拥有76种武器的资格证书,包括泰瑟枪,手枪,步枪和霰弹枪等。

股神巴菲特写给合伙人的备忘录

1956年,巴菲特(Warren Buffett)在纽约和他的老师,价值投资法创始人葛拉汉(Benjamin Graham)一起工作。葛拉汉决定退休时,希望他最优秀的学生巴菲特成为葛拉汉纽曼公司(Graham-Newman)的合伙人,但25岁的巴菲特选择回到故乡。不久之后,应4名家族成员和3名朋友的请求,巴菲特成立一家新的投资公司:巴菲特合伙有限公司(巴菲特协会,有限公司。不过,在接受这些亲友的资金之前,巴菲特请他们到奥马哈俱乐部(奥马哈俱乐部)用餐开会,这餐他们各自付帐。

那天晚上,巴菲特发给他们几页法律文件,里面有正式的合伙协议;他请他们别太担心这些文件的内容,他保证里面没有出人意表的东西他召集这次聚会,主要是为了讨论他认为更重要的东西,那就是投资的「基本原则」(the Ground Rules)。这是一份简短的规则,他印了副本给出席的人,并逐条仔细解释。巴菲特坚持在投资上拥有彻底自主权他不会谈论这家公司实际在做什么,也不怎么谈实际的持股他对他们说:。「这些基本原则是我的投资理念如果你也是这么想,我们就开始吧。如果你不同意,我也可以理解。」

投资的基本原则
我们绝不对合伙人保证一定会有多少投资报酬。合伙人每个月提取0.5%的资本,所做的恰恰是取回资本。如果我们每年可以赚超过6%的投资报酬,那就足以支应取回资金的需求,而且本金也会增加。如果一年赚不到6%的投资报酬,那每个月领到的钱将有一部分或全部是从本金中支应。

如果有一年的投资报酬低于6%,那每个月提取资金的合伙人在下一年领到的钱将比之前少。

我们讲年度投资盈亏时,是以资产的市值为准,也就是年底的资产市值与年初时比的结果。这可能与同年度报税的已实现投资盈亏没有什么关系。

我们的表现好不好,不是看这一年是赚钱还是亏损,而是以道琼工业指数(Dow-Jones Industry Average,简称道琼指数)反映的股市大盘或主要投资公司的表现为基​​准。如果我们的表现优于这些比较基准,无论是赚是赔都算是表现良好。如果表现不如这些比较基准,那我们应该被丢鸡蛋。

要评断投资绩效,我认为最好是看5年的数字,不然至少也要看3年的数字。我们的表现无疑会有时会不如道琼指数,而且可能明显比不上。如果有3年以上的投资绩效不如大盘,那我们全都应该替资金另寻出路,除非那3年的股市是多头行情,而且市场在投机资金推动下大幅上涨。

我的工作不包括预测股市或经济的波动。如果你认为我有这种能力,或认为这对经营投资事业有必要,你不应该加入这个合伙事业。

我无法向各合伙人保证投资绩效,但我可以保证并承诺:
一个我们选择投资标的,是看资产的价值,而非它们的受欢迎程度。
b。我们藉由在每一项投资中取得可观的安全边际(margin of safety)以及分散投资,尽可能降低资金永久损失(而非短期的市值损失)的风险;以及
角我的太太,儿女和我会把几乎全部的财富投资在这家合伙事业上。

那天晚上应邀到奥马哈俱乐部的人都签了合伙协议,巴菲特则收下他们的支票。新合伙人加入时,每个人都获得投资原则的详细说明,而且每名合伙人每年都会收到最新的版本。

在随后的日子里,巴菲特透过向人数有限但与日俱增的合伙人写信,说明他的投资活动和绩效。他把写信当成一种教育工具,借此详述和强调投资原则背后的概念,并谈论他对未来绩效的预期,评论市场环境。起初一年写一次,但因为相当多合伙人抱怨一年太久了,他开始至少每半年写一次。

这些“合伙事业信件”记录巴菲特的投资想法,方法和省思,而他结束合伙事业后,便马上开展广为人知的波克夏哈萨威(Berkshire Hathaway)事业。这段期间他取得空前的投资成就,即使与波克夏的表现比较也不逊色虽然他预期投资会有多头行情和空头行情,但他认为以3 – 5年的期间来看,比道琼指数高出10个百分点大多数时候是做得到的,而这也是他设定的目标。

不过,他的实际表现好得多:。他持续打败大盘,而且不曾有一年亏损在这段时期,合伙事业的资金年化报酬率扣除费用后接近24%,巴菲特职业生涯中投资绩效最好的许多年份,正是出现在这段早期的日子。

巴菲特这段时期的评论所含的经验教训,为所有类型的投资人(从新手和业余投资人到老练的职业投资人)提供了一些永不过时的指导。它们构成一套理念一致,非常有效的投资原则和方法,完全没有现在(或任何时候)市场中常见,诱惑人的时髦或技术型事物。这些信件确实也有能吸引资深专业人士的精细分析,但它们也可以说是巴菲特提供的投资入门课,阐述许多投资的基本原理和常识,每个人应该都会得到共鸣。

这本书是历来首度整理这些合伙事业信件的着作,以易于理解的方式全面呈现巴菲特的投资智慧,包括他的投资原则,例如反向分散投资策略(逆向多元化战略),对复利作用的虔诚信仰,以及稳健(而非传统)的决策程序。本书也阐述巴菲特三种主要「操作方法」,包括低估型投资,套利型投资和控制型投资,而我们也会讨论这些投资方式历年来有趣和重要的演变。

巴菲特说这些信件非常宝贵,因为它们呈现一位起初仅掌管很少资金,但非常成功的年轻投资人的心态,而投资人可以在踏进金融市场时采用这个心态,追求长期的成就。这些信件强而有力地证明价值导向的长期投资策略非常可行。在像当前这种动荡年代,人们很容易被短线杠杆投机策略吸引,但这些策略长期而言极少有效。这些信件阐明了永不过时的稳健和纪律原则,而这些原则正是巴菲特投资成就的基石。